【揭秘】光伏电站融资创新模式全揭秘
电站金融化是大势所趋。在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最获益的环节，兼备低快速增长和低盈利。未来光伏电站的金融属性不会更加强劲，相结合较高的投资回报率（无杠杆IRR10%左右、70%贷款下IRR15-20%）和收益具体的特点，电站类似于低收益的相同收益产品，不具备证券化的基础，未来不会唤起各种商业模式和融资模式的创意。 （一）光伏电站的金融属性将更加强劲 光伏电站项目与房地产在经营模式十分相近，投建后可以通过售电和出租构建平稳的现金流。
电站金融化是大势所趋。在产业链利润格局重构的背景下，电站是本轮光伏周期最获益的环节，兼备低快速增长和低盈利。未来光伏电站的金融属性不会更加强劲，相结合较高的投资回报率（无杠杆IRR10%左右、70%贷款下IRR15-20%）和收益具体的特点，电站类似于低收益的相同收益产品，不具备证券化的基础，未来不会唤起各种商业模式和融资模式的创意。 （一）光伏电站的金融属性将更加强劲 光伏电站项目与房地产在经营模式十分相近，投建后可以通过售电和出租构建平稳的现金流。
从行业发展阶段来看，分布式正处于启动初期，2020年左右未来将会构建平价网际网路（挣脱补贴的容许），电站行业正处于高速成长阶段，十分像十几年前的房地产行业。各种融资模式创意将给这个低快速增长行业带给源源不断的资本反对，各种类型的公司都可以寻找适合的融资渠道。行业正处于愈演愈烈前夜，金融工具将是催化剂。
（二）各种融资模式将推展电站运营行业高速发展 1、银行贷款：主要融资渠道，对分布式未来将会渐渐放松 目前银行仍是光伏电站的主要融资渠道，但目前银行对分布式贷款仍未放松，还不能接受以电站收益作为抵押的贷款，必需实物抵押。分布式的融资瓶颈在于其运营风险低于地面，上述三大核心问题如果获得有效地解决问题，融资难题将迎刃而解。近期银行集中于在做到分布式项目的风险管控调研，随着保险插手和细则政策明朗，银行贷款未来将会渐渐放松。 2、以定减+可换股债券：合适国内市场，尤其是民营运营商 民企在债权融资方面比起国企不占优，但体制灵活性、模式创意和执行力比起国企有一定优势，相结合利润获释、业绩弹性和商业模式创意，融合国内资本市场比海外具备高估值的优势（尤其是成长股），在较高价位展开股权融资，获释利润提高股价，再行股权融资，构建融资性快速增长。
3、众筹：解决问题分布式融资的方式之一，但短期无以沦为主流 众筹归属于股权融资，2014年2月国内牵头光伏试水众筹模式，是光伏企业触网的第一步。牵头光伏在首个项目达成协议后，计划下半年在全国范围内推展。
美国的Mosaic也发售光伏众筹平台，2011年5月正式成立以来已筹措多达600万美元，为多达18MW项目获取融资服务。众筹模式的问题在于： 1）电站融资规模相当大，但众筹之前牵涉到的科技、影视和技术项目的集资规模都较小； 2）因涉嫌非法集资，法律上暂未作出具体的界定； 3）缺乏借贷，一旦项目经常出现风险，投资人无法就其权益，影响大规模融资的能力。
4、互联网金融渠道：或政治宣传行业格局，目前正处于思索期 2014年初媒体曾报导，阿里巴巴计划发售理财产品定期宝，光伏电站资产或列为该产品投资范围，如果顺利，光伏电站融资模式将经常出现政治宣传式变化。电站作为收益最平稳的投资品种之一，非常适合从互联网渠道融资。
我们预计未来电站运营商未来将会联手互联网巨头，以20年电站收费权做到质押发售理财产品，定价比同期银行存款利率高达一定百分比，安全性方面通过善后事宜基金、保险和银行授信解决问题。目前运营商仍正处于筹划和思索期，但未来将沦为一种趋势。对于公众来说，互联网金融为其获取间接投资电站的便捷途径，使集中的个体也可拥有电站运营收益，推展光伏转入全民投资和共享的时代。
新兴的交易平台将强化光伏电站资产的流动性和吸引力。交易平台在分布式光伏的投融资链中，不仅可以兼任前期的筹资平台，竣工后还可以兼任资产出让平台，同时把保险、借贷等服务有效地的组织起来，沦为链条中的中枢系统。同时，交易平台的经常出现，将强化光伏互联网金融/众筹产品的流动性，提升普通民众参予投资的热情和积极性。
5、融资租赁和信托/基金渠道：利率低，合适较慢扩展企业 融资租赁公司可为电站的建设运营获取直租和售后回租的服务，以爱康科技与福能赁租合作为事例，考虑到租赁费和手续费，预计资金成本在10%左右，利率较高。但这种类资产证券化手段可提升电站项目的财务杠杆比例（二次特杠杆），提高资金用于效率，盘活电站资产，对电站运营商突破融资瓶颈具备最重要意义，国内的案例是中电投集团旗下的上海融联出租对中电投云南子公司的20MW地面电站积极开展了平出租业务，爱康科技将持有人80%股权的子公司青海蓓翔65MW电站资产出售给福能租赁，后者再行把资产返祖给青海蓓翔运营。
（三）重新加入保险将入手发电量波动的风险，是构建证券化的基础 保险主要是于是以对分布式光伏电站，。2014年6月初，安邦财产保险向保监会递交了一份光伏行业新险种的备案文件，牵涉到光伏电站发电量的险种，英大泰和、怡和立信也在展开尝试。完善的保险体制能减少运营商的风险，萌生银行的部分疑虑，是光伏电站构建资产证券化的最重要基础。
以航禹太阳能出售的140kw分布式项目保单为事例：保单期限为12个月，总承包范围为两个，第一为物质损失险，第二为额外费用保险。物质损失险即对整个光伏发电系统损失、遗失和遭毁坏的保险，额外费用险要则是发电量保险。
保险的基础是，以有电力资质的设计院开具的科研报告为基础参考，该项目评估的年发电量为17万kwh。保单中对额外费用保险的赔偿金方式的叙述为：如果年发电量没超过报告评估机构评估的年预计发电数的90%，保险人负责管理赔偿金额外费用，则按照每千瓦每天赔偿金3元（4月1日到9月30日）和5元（10月1日至3月31日）计算出来，赔偿金限额为7万3千元。
保险费为物质损失部分1700元，额外费用保险555元。该保险由鼎和保险投保。
发电量保险兜底电站收益。按预期的19万元年电费收益，除非遇上极端情况，90%的发电量保险和7.3万元的赔偿金限额能兜底17.1万元的电费收益。假设电站运营清净利率30%，预期5.7万元净利润和13.3万元成本（还包括财务费用、保险费和运维费用），重新加入保险后，成本提高到13.5万元，60-90%的实际发电量能构建保底3.6万元净利润，瞄准预期利润的63%。
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